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基本面韧性尚存，但基建下滑缺口亟待扩内需填补基建弱，地产强，固定资产投资驱动力此消彼长2017年固定资产投资增速由“基建”独力支撑。制造业投资、地产投资、基建投资三者占固定资产总投资额的比例超过了80%，可以称为固定资产投资的三驾马车。而“基建”投资因易受到政府部门控制，而在固定资产投资中起托底作用。2015年后，经济增长软着陆，制造业固定投资持续下滑，房地产投资在调控下持续处于低位。为了“稳增长”和扩大内需，我国加大了“基建”投资的力度，其增速一直处于15%以上，远高于房地产业投资和制造业投资，也远高于总体的固定资产投资增速。三驾马车中的“基建”独立支撑固定资产投资。

5月6日晚，*ST上普发布公告称，公司收到上交所通知，上交所决定受理公司A股、B股股票主动终止上市申请。公司将在取得上交所终止上市批准后，申请在全国中小企业股份转让系统两网及退市公司板块（俗称老三板）挂牌。*ST上普将成为今年A股退市第一家，也是A股第二家主动退市的公司，上一家主动退市的公司是二重重装，于2015年退市。

利率市场化推出，意味着资金市场的OMO货币政策将适度宽松进行配合。为什么利率市场化的推进时机最好在利率下行走势中？引导市场预期和营造较好的市场环境，以避免对吸收存款的过度竞争导致利率非理性上行。一方面，去年监管政策集中出台，年初市场对今年监管的预期也较高，叠加近期预期资管新规落地，后续银行表外资金回表压力较大，银行资本金的补充需求较高，在这种背景下，如果处于去年的市场对监管的预期，利率市场化的推出大概率会引起银行对存款过度竞争导致利率非理性上行的现象。另一方面，在利率下行的走势中，资金价格和市场利率逐渐稳定，市场情绪对冲击的抵抗性增强，营造了较为稳定的市场环境，此时进一步推动利率市场化缓慢抬升利率中枢水平，货币资金和市场利率难以像去年时期出现较大幅度的波动，对市场的影响不会被过度放大。具体来看，今年春节后至降准前，资金市场的宽松环境，以及置换MLF的降准，都是货币政策适度转松的表现；但这种转松的前提是不能催生市场再度无序加杠杆，因此降准消息公布后债市情绪过度高涨，此后的资金面利率虽然上行，但央行并未再度投放流动性平抑，也反映了央行对于过度杠杆的禁止态度并未改变。

而国内焦化原料市场，在年后经过国内疫情影响后，尤其是地炼焦化开工率深挫下行。据中宇资讯数据显示，2月份山东地炼焦化开工率降至40%附近，创自2015年数据统计以来的新低。其中作为焦化料外采大户，日照海右、京博石化、滨阳燃化、富宇化工等炼厂焦化停工，成为抑制焦化原料刚需的最大障碍。另一方面，由于年前部分调油商看好今年保税油市场，部分业者也对低硫渣油后市刚需保持乐观态度，引发年前低渣价格突破3800元/吨高价。但随着疫情影响，国际及国内航运量均受到重创，加上各地调油商延迟开工，船燃市场消化量明显减少，也触发低硫渣油理性回落的又一诱因。

同时我们还要看到，中国航母现在还缺乏能够正常使用的双座教练型机，已经有了歼-15S这一款双座战斗机，但其主要担负任务是舰队的电子支援和作战支援任务。还不是能够承担进一步飞行员训练任务。所以，对于中国现代的航空母舰来说，我们还缺乏一款何以作为训练使用的双座教练机，这也将是辽宁定在下个阶段的重要舰载机测试任务。

▲未来取代PLZ05/05A的新一代自行加榴炮很可能会使用无人炮塔（图片来源于：网络）当然，作为一型外贸自行加榴炮而言，SH11的性能对于一些潜在的海外客户来说，还是非常具有吸引力，此外，根据SH11总师的说法，我国目前已经具备了设计大口径火炮无人炮塔的技术基础，因此在这一条件下，我军未来的新一代自行加榴炮也很有可能会应用这一技术，届时人民军队的自行加榴炮的性能也一定会更上一层楼。（作者署名：北国防务）